针对此事，《红周刊》记者致电丹斌旗下的东方港湾公司作为投资人。 工作人员表示，公司确实清算了美股和部分A股，产品配置为A股和港股通。 当记者质疑此次清算是否违背但斌所倡导的价值投资理念时，该工作人员解释道：“我们的出发点是根据公司的估值、业绩和成长性来判断，但如果（被清算）（或抛售个股）受贸易战影响，业绩必然下滑，增长受到阻碍，所以我们做了一些清算。 ”

担心贸易战

但斌“清场”行为引质疑

当地时间3月22日，美国总统特朗普签署总统备忘录，表示将对中国进口商品征收大规模关税，并限制中国企业在美投资并购。 受此消息影响，美股、港股、A股等市场均大幅下跌。 北京时间3月23日早盘开盘，A股大幅下跌，市场恐慌情绪蔓延。 当晚美股继续大幅下跌。

3月24日上午，但斌连续发两条微博：“市场担心贸易战！” 以及“美股市值蒸发得比A股还多！”。 当天中午，但斌再次发微博：“市场担心贸易战！” 战争以及战争带来的变化！ 我也害怕重蹈2008年的覆辙。周四（22日）晚上，我平仓了美股，也卖出了可能受贸易战影响的A股。 ”

尽管丹斌后来删除了这条微博，但他的清算仍然引起了投资者的争议和质疑。 对于丹斌的爆仓，不少投资者表示不解。

《红周刊》记者26日就此事致电但斌，但他的电话始终“关机”。 随后，记者致电东方港湾公司，工作人员表示，“我们不会接受媒体采访，清关只会向公司有需求的客户进行解释。” 不过，对于市场关注的贵州茅台，该工作人员表示，贵州茅台仍然看好丹斌。 投资方向之一。

但斌28日晚就此事在微博发表声明：“抛售美股是事实，但加仓A股，我们认为是一家伟大的公司！”

据记者采访，专业投资者对此看法不一：但斌虽然是很多投资者的价值投资启蒙者，但他更倾向于做交易型价值投资者，而不是知行合一的价值投资者。

在但斌的职业生涯中，这并不是第一次出现类似争议。 2015年股灾发生时，但斌开始吸取前两次的教训，将自己长期看好的贵州茅台仓位减至仅5%，随后高价收回。 对此，知名财经博主史老毛曾公开质疑，“历史上有过根据市场波动预测来引导投资的价值投资者吗？”

史老毛分析道：但斌在“时光玫瑰”阶段的理念还是正确的，就是选择“皇冠明珠”长期持有，只选个股，无论时机，始终保持满仓，并分享公司成长的利润。 “2008年股灾给很多投资者留下了心理阴影，但斌开始反思。反思的结果是，在2008年底部极度恐慌时，他‘砍掉’了招商银行等金融股。”银行、万科A、中国平安，认为自己周期性太强，声称要寻找经历过牛熊的公司，比如贵州茅台、云南白药等，结果金融公司。等强周期性公司在2009年经历了剧烈的报复性上涨，而那些估值较高的医药消费股在2008年如果坚持持有万科A、招商银行、平安等优质公司则表现平平。 ，以后基本上会再创新高；如果他从一开始就坚定地坚持茅台，那么2007年3月份发布的第一个产品东方港马拉松（已清算）的净值不仅翻倍，而且超过5倍。 ”

贸易战很有可能导致谈判。

未来美股有望延续牛市走势

从但斌此次给出的清仓理由中可以看出，对中美贸易战的担忧以及由此带来的变化是影响其决定清仓美股和部分A股的重要因素。 但从目前的情况来看，贸易战大概率通过谈判解决。

“中美关系短期内遭遇20世纪90年代以来较为严峻的挑战，但不会偏离大轨道，双方通过谈判解决分歧是大概率事件。” 新时代证券首席经济学家潘向东分析称，“从特朗普想要减少美中1000亿美元贸易逆差以及中美此前的贸易争端来看，预计双方将这次抛出一些筹码，但最终还是会自己做出妥协。 中国已达成协议。 中美关系未来走势不太可能导致大家担心的新冷战和修昔底德陷阱，因此短期股市下跌实际上带来了全年的投资机会。 ”

至于美国股市，虽然美国股市自2009年以来连续九年牛市，但美国道琼斯指数已从2009年3月6日的低点6469.95上涨至2018年1月26日的高点26616.71。已超过4次，但与之前18年的牛市相比，仍有时间周期和增长空间。

此外，尽管近期Facebook“数据泄露丑闻”持续发酵，但股价的下跌拖累了科技股集体下跌。 其中，五家大型科技公司FAANG（Facebook、苹果、亚马逊、Netflix和谷歌）市值两天出现缩水。 1923.54亿美元。 但不可否认的是，苹果、亚马逊等公司的业绩依然为其股价提供了强有力的支撑。 苹果2017年第四季度财报数据显示，2017年第四季度，苹果营收882.93亿美元，同比增长13%，刷新2017年第一季度783.51亿美元的记录，并超过之前的纪录是苹果公司创下的840美元。 预测范围为 870 亿美元至 870 亿美元。 净利润达到200.65亿美元，也超过2016财年第一季度183.61亿美元的纪录，创下新高。 无独有偶，亚马逊2017年第四季度净利润为18.6亿美元，每股收益3.75美元，高于分析师预期。 亚马逊的云业务仍然是该公司增长最快、利润最高的业务。 去年第四季度，亚马逊云业务同比增长45%。

但斌在今年1月的私募会议上公开表示，2017年海外投资头寸中有一半是纯美股，如Facebook、亚马逊、苹果、微软、英伟达、特斯拉，以及中概股好未来、阿里巴巴、网易、微博等个股，美股此次清仓可能与此有关。

就A股而言，截至3月29日收盘，上证50动态市盈率为10.38倍，沪深300动态市盈率为12.69倍。 市盈率相对较低，这也意味着很多优质A股公司仍然具有强劲的增长潜力。 。 中金公司认为，考虑到当前中国内需的韧性和相对充裕的政策缓冲空间，无需对中国经济增长前景和资本市场表现过于悲观。 如果短期市场出现持续、大规模的过度调整，对投资者来说将是不利的。 提供了更好的进入机会。 此外，多家可能受到贸易战影响的上市公司近期也纷纷发布公告。 例如奥拓电子、天顺风能、云海金属、盛虹科技等均表示，贸易战对公司基本没有影响； 而对美国出口量较大的瑞贝卡公司也表示：“假发子行业比较小众，不与美国公司竞争，因此不会对公司业务造成影响。过去多年，美国各国也对中国挥舞了贸易大棒，但从未对假发产品产生影响。”

事实上，对于但斌来说，他对2018年的A股也有期待。他在一次活动中表示：“很多人认为白马股去年涨太多了，但我觉得现在越来越便宜了。”这些核心的东西都涨了这么多，但是格力现在10倍PE是不是有泡沫？事实上，去年表现好的人都是认真赚钱的，未来也是如此。” 他认为，2018年核心资产将继续提升，并长期持续。

专业投资者VS价值投资，

中国价格投资大师的诞生还需要时间。

但Bin的清算可能是因为他之前的经历，也可能是为了投资者的利益； 但对于中国专业投资者来说，他们能实现真正的价值投资吗？ 巴菲特这样的价值投资大师能否出现？

业内人士表示，美国股市用了80多年才诞生了格雷厄姆、费舍尔、巴菲特、芒格等几位价值投资大师，而中国内地股市只用了20多年。 从时间上看，中国价值投资大师的出现还需要时间的洗礼和磨练。

价值投资策略可以追溯到20世纪30年代。 它是由哥伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆创立的。 价值投资策略在伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特的运用和推广后，在20世纪开始流行。 在20世纪70年代到80年代的美国，备受推崇，投资大师的回报也非常可观。 巴菲特控制的伯克希尔过去36年的年化回报率接近20%，而同期标准普尔500指数的年化回报率仅为8.5%。 巴菲特的精神导师本杰明·格雷厄姆早在1936年就开始践行价值投资，他从1936年到1956年的年化回报率也接近20%，同期市场的年化回报率为12.2%。 此外，大多数价值投资大师都是资产配置者，而不是交易价值投资者。

在史老毛看来，想要成为中国的价值投资大师，还需要经过时间的考验。

中泰证券首席经济学家李迅雷表示，中国股市是否进入价值投资时代，必须从市场环境、市场参与者结构、上市公司质量等多个方面来看待。 “虽然我认为价值投资的概念还没有准备好，但仍然需要有人去推广。 需要放松监管，需要引入更多境内外机构投资者，需要进行市场化改革，让A股市场更具吸引力。 同时，也需要倡导价值投资理念的先行者来推动市场走向规范化、理性化。 邱国根、窦聿明、邱国禄等一批投资领袖长期倡导价值投资。 如果机构倡导价值投资理念的精英投资者影响力不断增强，能够倒逼上市公司提高公司治理水平，从而导致更多创造价值的公司出现。”李迅雷分析道。

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